本周四国内豆油期货继续上涨，主力合约报收8566元，收涨1.49%，周四马盘上涨逾1%，连续第三日上涨，外部植物油及国际原油期货持续上涨，有助于国内豆油期现货获得支撑。基本面方面，马来西亚12月17日开始的暴雨导致马来西亚8个州爆发多年一遇的严重洪灾，导致27人死亡，6万人流离失所，预计这将导致棕榈油生产受阻，国内豆油方面，库存连续第四周下降，供应紧张，下游正处于季节性备货期，给现货市场带来支撑，受众多利多因素提振，豆油能否延续反弹行情?
原油期货继续反弹
周四原油期货连续第三个交易日上涨，受到围绕新冠的积极进展所提振，上周美国原油库存降幅大于市场预期，美国周三紧急授权辉瑞的抗病毒新冠药物用于12岁及以上面临重病风险的人群，使其成为首个可在家治疗新冠病毒的药物，加上美元走弱，均利好原油市场，并给油脂带来提振。
南美近期天气备受关注
随着巴西大豆播种结束进入生长季节，南美近期出现的干旱天气备受各方关注。有机构表示，巴西南部大约三分之一的大豆和玉米(2698, -1.00, -0.04%)作物生长面临压力，阿根廷不到10%的大豆和玉米作物承压。市场担忧，如果旱情持续发展，南美大豆和玉米生长将受到不利影响，各机构预测的大豆创记录产量实现起来的难度会增加。
美豆出口需求预计强劲
周四美国农业部将公布周度出口销售数据，预计大豆出口销售数量在70-170万吨，豆粕(3242, 26.00, 0.81%)出口在5-25万吨，豆油出口在5-7.5万吨，预计美豆出口数据良好，有助于提振豆类价格上涨。
马棕产量料下滑
近期马来西亚国内的洪涝灾害引发市场关注，上周末期间，马来西亚的七个州爆发洪水，未来几天可能还会有更多的暴风雨和强降雨，市场对洪涝可能影响收割合作的担忧升温，此外，此前马来西亚棕榈油仍处于减产周期，叠加劳动力短缺和产量增长潜力下降等因素，仍对产量恢复形成制约，短期马棕产量或难以出现明显提升，供给约束持续，支撑盘面价格。预计12月1-20日马棕产量环比降幅在6%-10%。
国内豆油库存持续下滑
监测显示，12月20日，全国主要油厂豆油库存78万吨，比上周同期减少1万吨，月环比减少4万吨，同比减少25万吨，比近三年同期均值减少43万吨。近期国内大豆压榨利润下滑，抑制油厂开机积极性，春节前备货也将陆续启动，预计后期豆油库存将维持偏低水平。
总之短期来看，各国天气风险，劳动力短缺，新冠疫情存在不确定等干扰因素较多，预计油脂供应格局整体偏紧，需求方面，目前距离春节前备货周期还有不到一个月时间，国内下游市场继续为年前备货，豆油及小包装总体走货良好，将继续利好国内豆油市场，现货料随盘延续震荡上涨态势。不过从长期来看，未来全球油脂油料产量将增加，随着年底前备货的结束，后期豆油上方将会重新面临压力，因此短线反弹高度仍需观察。
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