随着近日创维数字于国内A股分拆上市落地，创维集团旗下已有两大上市公司平台，一个是A股的创维数字，一个是H股的创维数码。如今，创维数字总市值与创维数码相当，将近百亿元。这为创维集团的并购、投资战略提供了充足的弹药粮草。
值得注意的是，家电产业高歌猛进的时代已经不再，创维集团中期营收罕见地出现下滑。“我常常为这个问题很苦恼，但这也是我们应该适应的一个新常态。”11月26日，创维集团总裁杨东文向经济观察报表示。
未来，创维集团无论是并购还是投资，其重心将不可避免地出现倾斜。创维集团三个业务板块中，彩电业务下滑，机顶盒业务企稳，白电急需投资。那么，创维集团两大上市公司平台如何协同作战，如何平衡融资与投资之间的关系？
借壳落地
11月26日，创维数字借壳华润锦华壳上市刚满两月。
在创维数字办公大楼，作为借壳上市的操盘手，创维数字总经理施驰接受经济观察报采访时透露，“当时创维数字上市的时候我发了一条很短的信息，其中写着我们这么多年坚持梦想，保持激情，一直朝着一个方向奔跑，其实挺不容易的。”
创维数字借壳上市可谓一波三折。2008年初，创维数码决定将创维数字申请在深交所上市，但终因管理层问题而被迫延迟。去年创维数字启动借壳华润锦华上市，曾被证监会否决。即使如此，杨东文等高层并未放弃机顶盒借壳上市计划。
杨东文坚持创维数字借壳的背后，是创维数码遭受投资者冷淡，市盈率低下。
创维数码每股帐面净资产4.19港元，比去年同期的3.76港元增长了14.4%。不过，创维数码股价在11月24日开盘价只有4.10港元。“这是我们第二次出现集团股价比每股净资产要低的时期。”创维数码彩电事业部总经理刘棠枝说。
截止11月27日收盘，创维数码市盈率9.619，总市值121.7亿港元。杨东文对此表示，“香港市场大部分都是这样，把制造业作为一个传统产业看待，他们认为创维还是一个制造企业，它的市盈率普遍都不高。”
在低市盈率下，无论是换股购买资产，还是非公开发行股票，对创维数码的资本运营都不是一桩划算的生意，这也是创维数码在H股上较少有融资行动的原因之一。
如今，创维数码急需提高资本的杠杆效应，加强对外投资并购力度。
这场投资并购的需求，源于创维数码主营业务正面临着国内市场增长的天花板。在电视机营业额上，创维数码今年中期业绩为134.36亿港元，同比减少12.8%。
在存量经济下滑时，创维数码如何调整投资战略，提高增量经济，成为杨东文碰到的一个最大问题。
“我们肯定会加大资产的经营力度，就是对资产的重组、分拆，这些动作肯定会继续加强。”杨东文说。
无疑，提高市盈率，才能更好发挥资本杠杆，进而撬动更多的并购重组标的。
机会来了
一年之后，机会终于敲开大门。
令施驰欣喜的是，在2014年7月1日证监会审核通过创维数字借壳华润锦华时，华润锦华股价应声而涨，由6月30日每股15.82元，到7月2日每股19.14元，股价飙升20.89%。
投资者热捧的背后，看好的是创维数字未来的发展。2007年创维数字销售额不到10亿元，只有现在的1/4。如今，创维数字销售额已近40亿元。
与国内机顶盒概念股相比，创维数字的市盈率尚有较大的增长空间。截止11月27日股市收盘，四川九洲市盈率131，中信国安市盈率117，乐视网市盈率96。而创维数字市盈率只有25，尚不及他们的三分之一。“我想这些企业之所以能够拿到这么高的市盈率，大家看中的是它的发展前景和未来可预期的营运空间。”施驰表示，现在互联网企业发现这个盒子不仅仅是一个设备，还是智能家居的一个重要枢纽。
如今，分拆出来的创维数字总市值已与创维数码相当。“施驰负责的创维数字业务这一块销售近40亿人民币，净利润3亿多，市盈率20多倍，市值就是100亿，跟我们香港母公司的市值差不多，这也是中国证券市场吸引投资者的一个重要信号。”杨东文告诉记者。“创维既然与资本市场对接了，现在有创维数字这样的平台，如果有好的标的，有非常棒的团队，又走得靠前，用资本换空间，这个肯定是可以做的。”施驰说。
资本换空间，此时对创维数字而言，尤为迫切。
施驰介绍，后续将就智能媒体终端的运营和用户的服务两方面继续下工夫，希望今后有更多的内容和服务推给用户。“创维数字并不每个内容都自己做，我们希望把各个行业最好的合作伙伴选到我们这里来。”
那么，创维数字会以何种方式介入资本运作？“资本市场的内容方法无非就这么几种，现金购买、换股、增发等。对我们来讲，创维是一个务实的公司，只要是符合我们当前发展的方向、状态，在经营上是合理的，任何方法我们都不排除。”施驰表示。
相比创维数字围绕智能媒体终端产业链上下游进行资本功能，创维数码则发挥着另一种资本运作。“我们可以充分利用创维数码这个香港融资窗口，发挥资本的力度，走产能和产业链整合的发展道路。”杨东文说。
今年6月份，创维数码以1元收购厦华电子南非公司100%股权，以3000万元受让厦华电子南非公司的全部债权，创维数码看中的是厦华南非子公司的渠道。杨东文透露，“我们目前也在接触一些优质的品牌资产，当然这个谈判需要你情我愿，而且价格要好。”
或许，创维数码的资本运作并不止于此。杨东文表示，未来十年，应该是中国资本市场发展的黄金十年，被重组的股票会越来越多，“我希望创维也是其中参与的一份子。”他说。
无疑，创维数码的资本运作，更多是针对彩电及白电这类标的。
战略联动
现在，创维集团搭建了两大上市平台，一个是A股的创维数字，一个是H股的创维数码。这两大平台分别发挥着支撑创维发展的重大作用：创维数字通过资本运作整合机顶盒产业链上下游，而创维数码通过资本运作做大黑白电业务。
但其资本运作并不止于此。下一步的关键是，双方如何形成战略联动。
早在三年前，创维启动白电计划，进军冰箱、洗衣机，提出2015年集团做到500亿港元。“基本上彩电达到了我们的预期目标，新兴产业机顶盒也初步达到了我们的预期目标。”杨东文说。
不过，创维今年中期业绩仅有184.78亿港元，即使下半年保持这一业绩，2014年的营收徘徊在400亿元以下，离500亿尚有一段距离。“说实话，按照我们当年的规划，2015年实现500亿还是有一定压力的。”杨东文说，当时白电计划要做到150亿港元的规模，目前来看白电这一块的速度慢了。今年中期，创维白电业务营收仅有13.23亿港元。
如今，白电市场已被美的、海尔、格力等几大巨头瓜分所剩无几。要想“虎口夺食”，必须另辟蹊径。创维集团的战略布局非常明显，借助创维数字机顶盒业务，激活创维数码黑白电业务。
如今，创维数码凭借机顶盒切入智能家居。在施驰看来，机顶盒将作为智能家居的核心处理器，链接众多智能终端的设备，包括电视机、手机、PAD、冰箱、洗衣机等。
创维数字将按照两个方向来走，一个方向是拓展终端覆盖量，这个终端不仅仅是机顶盒，也有可能是智能家居的设备。另一个方向是，进行云端的运营、服务，或者内容合作。
在创维数字激活下，创维数码试图借此撬开传统黑白电市场。
最近，创维集团成立了一个智能家居实验室，协调统一电视机、智能终端、洗衣机、冰箱、空调等产品之间的接口协议，实现互联互通的工作模式。
一旦实现互联互通，只要在互联网上有统一的接口和管理，不管是白电还是所有的设备，创维集团与客户的连接就更加紧密。有了联络通道，就有了运营通道，对企业来讲就形成了增值。
而创维集团更深远的战略意图是，借此与传统黑白电竞争，扩大黑白电市场份额。在彩电存量经济有限的情况下，在其他领域提高增量经济，成为多个彩电巨头的选择。杨东文说，“我想接下来的时间，我们还是会把重点放在增量比较大的产业上，就是白电方面。”
互联网的大面积普及和智能时代的来临，对传统家电企业，确实是一个脱胎换骨的机会。借助智能媒体终端业务，创维集团拿到了进入智能时代和互联网时代的入场券。
(关键字：创维 双平台)