如果列举智慧显示领域的龙头企业，洲明科技必然是其中之一。集邦咨询数据显示，2019年全球小间距LED显示屏厂商营收排名中，洲明科技以16.1%的市场占比位居第二，与排在首位的利亚德仅相差不到7个百分点。
近几年中美贸易频繁出现摩擦，芯片、显示屏面板等供应链上游行业受到资本市场的关注，但洲明科技似乎很难得到投资者的青睐。根据统计，从2018年12月29日算起，共有36份研报对洲明科技进行过分析，这些机构对其评级无一例外都是买入或者增持。不过与之相对的是，二级市场的投资者似乎并不买账，洲明科技的股价自2016年10月曾达到13.05元的峰值后，近几年经过了几轮的波动，却并没有出现进一步突破的迹象。
洲明科技今年连续三个季度营收、净利润均大幅下滑，财报显示，今年1-9月其营收31.6亿元，同比下滑21.0%，净利润1.5亿元，同比下滑61.77%。虽然从Q3营收、净利润分别同比下滑10.85%和49.61%来看，下滑速度有所放缓，但其在10月产能利用率不足五成的状况下，募资9亿元开工新项目，引发了一些质疑。那么，洲明科技为何选择在此时投入新项目?
产能利用率大幅下滑，为何募资开工新项目?
明明产能未饱和，但洲明科技今年依然申请募资开工新生产线。据了解，洲明科技本次拟募集资金8.95亿元，其中5.78亿元用于洲明科技大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目，0.66亿元用于信息化平台建设项目，2.51亿元用于补充流动资金。
公开资料显示，洲明科技在最近三年及今年上半年智慧显示板块产能利用率分别为80.35%、82.40%、83.42%和53.23%;专业照明板块的产能利用率分别为81.24%、82.62%、81.35%和44.36%，出现了明显下滑的趋势。虽然有分析人士认为，LED下游厂商的产能利用率多是企业按照实际的一个预估数，可以进行灵活调整，但即便如此，洲明科技产能利用率大幅下滑仍然是不争的事实。
洲明科技国内市场与海外市场的智慧显示营收比例相对均衡，海外营收一直在50%上下波动，不过今年上半年除东北地区业务保持营收增长外，其它国内地区和海外市场均出现了不同程度的业绩下滑。
此外，9月28日洲明科技发布《关于2019年年度报告的更正公告》表示，经公司自查，因工作人员疏忽，公司2019年年度报告中部分内容出现差错，将其智慧显示的产能从714059平方米/年下调到438645.96平方米/年，产量从595634.86平方米/年下调到365918.46平方米/年，均下调62.8%，不过产能利用率并未发生变化，前后均为83.42%。
产能利用率偏低、业绩大幅下滑，却又计划融资开展新项目，这无疑增加了潜在风险，成为深交所问询的焦点，也导致其募资计划遭遇了一波三折的过程。洲明科技曾在去年7月发布公告拟非公开发行股票募集资金11.2亿元，用于公司大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目、补充流动资金，但在一个月后以多方因素发生变化为由终止计划。今年4月该公司重启这一计划，发布非公开发行A股股票预案，此后接连经历问询、修订、再问询、再修订的过程。
洲明科技针对2020年再融资给出了三方面理由，一是证监会2月下发了创业板上市公司证券发行利好政策，且公司股票价格也有了一定提升;二是受疫情影响，公司生产经营需要资金支持;三是大亚湾二期为公司战略规划中的重要部分，可深化公司在LED应用领域的布局。
洲明科技11月27日发布《关于向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复的公告》，称募资发行计划已获批。考虑到今年三季度开始海外制造品库存逐渐面临见底，但海外疫情仍未得到有效控制，会对国内制造业的产能扩充带来了一定程度的促进作用，这可能也是洲明科技此次募资计划得以通过的一个原因。
大举布局的mini LED，未来前景可期?
洲明科技对外宣称自己是一家以视显技术为核心的LED显示与照明应用解决方案提供商，主要面向B端市场，包含为行业指挥控制中心提供支持的专业显示，用于新商业显示、智慧会议显示、体育场馆及赛事、电影拍摄及虚拟制作视觉等方面的商业显示，多功能智能杆，户外道路照明、高端商用照明，景观文旅亮化，视频灯光等多个业务。
不过，从业务分布来看，包含专业显示和商业显示的智慧显示业务无疑是最为核心的业务。根据其今年发布的半年报，智慧显示营收达15.67亿，在总营收中的占比高达84.2%，专业照明、景观照明等业务占比偏小。
受益于成本的下降和行业应用方案的成熟，LED显示在安防、应急、交通、能源、军队、影视、会议等专业显示市场渗透率持续提升，LED显示对于DLP等传统拼接屏的替代进一步加速，商业显示、高端民用显示等更多新兴应用场景持续拓展深化。根据LED inside报告数据，随着LED 显示屏于高端零售、会议室、电影院等细分商用显示市场需求增加，预估2019~2023的年复合成长率为14%。洲明科技在2020年半年报中曾分析认为，随着未来超小间距趋势持续向Mini LED、Micro LED的进化，Mini LED、Micro LED等新型显示技术的加持将提升产业生命周期，同时推动LED进入民用市场，扩宽产业应用边界。
洲明科技在micro LED领域一直保持投入，目前一次性可转移8-10万颗芯片，并在良率、间距方面不断突破，正在探索P0.1以下Micro LED产品。不过，考虑到Micro LED需要有很强的产业链整合能力，且良率、售价均存在很高的门槛，目前在消费和商用级市场均存在较大压力，真正的商业机会至少要到2023年之后才可能出现。因此相比Micro LED，不少业内分析人士更加看好Mini LED的应用。
出于对Mini LED的未来前景的看好，洲明科技早在2017年就量产了第一代Mini LED显示产品，2018年量产的第二代产品开始采用倒装LED芯片，点间距突破0.9mm，2019年量产的第三代产品在应用倒装LED芯片的基础上，还采用了共阴驱动技术，点间距包括P0.5、P0.7、P0.9。洲明科技在接受调研时曾表示，2019年其Mini LED产品已实现1亿元收入，同比大幅增长。
洲明科技今年更是加大了对Mini LED研发和生产的投入，希望能够在这一领域抢先拥有更强的话语权。根据此前规划，洲明科技正在陆续投入总计近10亿元，用于大亚湾产业基地智造升级，并在福永总部与大亚湾基地新增8条Mini LED显示智能化产线，全面扩充产能。此外，该公司还曾公告计划投资22亿元用于建设中山智能制造基地项目，布局MiniLED的研发及量产。
今年10月，洲明科技曾召开秋季新品发布会，公布其第四代UMini、节能屏、柔性屏、透明屏、地砖屏5个系列的产品，其中UMini包含P0.7、0.9、1.2、1.5四种点间距，可广泛用于工业设计、医疗、教育、高端商业、智慧控制室、家庭影院等领域。
Mini LED主要有两个发展方向，一个是强化和改良现有的LCD技术，另一个则是技术变革型的自发光方向。从技术可行性和竞争角度来看，有潜力的场景是Mini LED背光的LCD显示产品，其在家用显示场景可以占据高阶产品的份额。目前市场所讲的Mini LED均是Mini LED背光产品，其最大的优势是成本与性能的平衡优势，在成本增幅有机会不是很大的情况下，产品可能达到OLED的性能标准，不过劣势则在于其仍然是LCD产品，在产品推广和市场舆论中吃亏。中国电子视像行业协会副秘书长董敏向E侠君表示，在消费市场，Mini LED的最大风险是在绝对数量不大的高端产品的争夺中，将面临OLED、激光显示等已上市产品的挤压。
目前来看，显示技术又一次进入了革命周期，QNED、QLED、OLED、Micro LED、Mini LED、激光显示、电子纸都在试图打破LCD的性能边界，尽管路径不同，但其发展方向大多数是自发光技术。董敏认为，显示产业的特征是应用场景的丰富化和多元化，以至于不同的技术背景、不同的技术路径，都有很好的应用场景可以去发挥。“显示技术将长期是百花齐放的状态，不同的技术路线可以长时间共存。”
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