就在人们以为欧洲最坏的时期似乎已经过去，可以暂获平息之时，欧洲债务危机再次以迅雷不及掩耳之势袭来，欧债危机正在步入全面升级的“下半场”。
　　欧债危机全面升级的三大标志：一是希腊退欧倒计时；二是西班牙将转向全面救助；三是欧洲面临新一轮降级潮。
　　首先，在欧洲经济普遍衰退的情况下，让其他国家的纳税人慷慨地向希腊输血几乎不可能。其次，由政府举债为银行业融资的模式难以为继，银行业和主权债融资接近瘫痪，这种双向的恶性循环必定让西班牙转向全面救助。而如果在救助西班牙问题上如同在希腊问题上纠缠不清，半推半就，那么西班牙债务“火药桶”就随时有被引爆的可能性。
　　而一旦局势失控，那么欧洲就不可避免地遭遇新一轮降级潮的空袭，把德法等核心国也拉下水。穆迪已将德国、荷兰和卢森堡这三个具有最高“A A A”主权信用评级的欧元区国家的评级展望由“稳定”下调至“负面”，进一步增加了市场对危机扩散至欧元区核心国家的担忧。
　　这将对EFSF的救助机制产生重大冲击，甚至可能导致EFSF救助机制流于破产，全球市场恐慌情绪将会大爆发，对欧元区来说，这无异于是一场更大的灾难。