<h1>QE渐进式退出预期明朗 中国市场平稳过渡应无大碍</h1>
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<span>2013-12-30 9:29:39</span>来源：<span>东方财富网</span>作者：<span></span>
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<li><b class="v2_content_ico04">导读：</b></li>
<li>一只叫 “QE”的靴子终于在2013年末落地。2013年12月19日，美联储该年度最后一次决议公布，从2014年1月开始，将把每个月850亿美元的资产采购规模削减至每个月750亿美元。</li>
</ul>
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<li><b class="v2_content_ico05">关键字：</b></li>
<li>美联储 资产采购 QE</li>
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<p>一只叫 “<b>QE</b>”的靴子终于在<span id="Info.73939">2013年</span>末落地。</p>
<p><span id="Info.73953">2013年</span>12月19日，<b>美联储</b>该年度最后一次决议公布，从2014年1月开始，将把每个月850亿美元的<b>资产采购</b>规模削减至每个月750亿美元。这种温和的削减与下任联储主席候选人耶伦的鸽派观点不谋而合。对外经贸大学卢进勇教授向《每日经济新闻》记者表示，QE缓慢、渐进式退出的预期已相当明朗，不会有太大变数。</p>
<p>在这个前提下，QE的退出及预期将如何影响中国市场？更多观点认为，中国人民<span id="bk_475">银行</span><span id="bkquote_475">(行情 专区)</span>已具备较高的货币调控能力，完全可以通过适当的货币政策来进行对冲，中国市场平稳过渡应无大碍。</p>
<p><strong>鸽派将执掌美联储</strong></p>
<p>12月19日，美联储本年度最后一次决议让靴子落地，但2014年<span id="Info.74000">QE退出</span>的大戏如何展开，还要要看耶伦如何演绎。</p>
<p>耶伦于2010年出任美联储副主席，作为美联储二把手，参与制定了这几年来的重要货币刺激政策。根据美联储会议纪要，美联储内部分成鹰、鸽两派，鹰派理事表示，“如果经济足够强劲并持续增长，6月就应该宣布逐步退出QE”；而耶伦则是不折不扣的鸽派，即肯定QE的作用和主张渐进式退出。从种种迹象看，美国政府更赞同鸽派观点。</p>
<p>随着美国经济时局的变化，未来QE的退出是否还有更大变数？对外经贸大学卢进勇教授向 《每日经济新闻》记者表示，QE缓慢、渐进式退出的预期已相当明朗，不会有太大变数。“这主要有两个原因，一是美国国内经济。美国国内经济虽然在复苏，但并不强劲，根据未来经济恢复情况，还是有出现稍微加速和暂停退出的可能。”</p>
<p>“第二个是全球经济因素。当时美联储吹风要退出的时候，造成大量资金从新兴经济体撤出，导致一些动荡—美联储应该吸取这个教训。”</p>
<p>此外，现在很多国家都希望美国担当一定的国际责任，如突然改变量化政策，会造成国际货币市场动荡，使美联储承压。而在<span id="Info.73962">2013年</span>11月14日的参议院证词中，下一任联储主席候选人耶伦的态度，也使QE缓慢、渐进式退出的预期更加明确。</p>
<p><strong>中国市场三重对冲</strong></p>
<p>随着美联储本年度最后一次联储决议靴子落地，耶伦上台执政日益确定。在这些前提下，中国市场将会受到什么样的影响？能否平稳过渡？</p>
<p>某证券公司债券交易部研究主管何先生向《每日经济新闻》记者分析道：“此前传说美国QE退出，中国热钱流出，经济耗不住。这种<span id="Info.73905">中国经济</span>崩盘论已喧嚣多年，最终证明不是那么回事。”</p>
<p>何先生同时表示，中国市场的抵御能力主要来自三层对冲，“第一层是外汇占款的对冲。人民币和美元还是相对挂钩的，虽然有些浮动，但波动范围还是比较小。美国退出QE后，来自美国的外汇占款流出会遭遇来自欧洲、日本等其他地区外汇占款增加的对冲，这形成了第一层的对冲。”</p>
<p>“第二层是货币政策的对冲。表面看美国QE退出，中国市场热钱流出，资金面会比较紧，但中国有足够的应对措施，比如<span id="Info.347">存款准备金</span>率 、逆回购等工具。”</p>
<p>“第三层是房产政策的对冲。有一种说法是QE退出，热钱流出，<span id="bk_451">房地产</span><span id="bkquote_451">(行情 专区)</span>泡沫破灭，进而拖累<span id="Info.74286">中国经济</span>。但别忘了中国房地产目前还处于较严厉的限购、管制状态，首付、<span id="Info.72920">贷款利率</span>都处在高位。这意味政府有很大的对冲空间。<span id="bk_539">综合</span><span id="bkquote_539">(行情 专区)</span>这些预期，QE的退出对中国市场的负面影响还是比较有限的。”</p>
<p>中央财经大学<span id="stock_6019881">中国银行</span><span id="quote_6019881">(行情 股吧 买卖点)</span>业研究中心主任郭田勇也向《每日经济新闻》记者表示：“QE退出或许会造成一定程度流动性紧缩，但中国人民银行已具备较高的货币调控能力，完全可以通过适当的货币政策来进行对冲。因此在QE渐进、缓慢退出的前提下，中国市场平稳过渡应无大碍。”</p>
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<p>(关键字：美联储 资产采购 QE)</p></div>
<div class="v2_comtent_info04">（责任编辑：01031）</div>