俄罗斯央行应继续关注降低通胀

2月14日，俄罗斯央行宣布维持现行基准利率5.50%不变，此举符合外界预期。

俄罗斯央行称，2014年底通胀率预计将接近目标位，全年通胀目标面临的主要威胁是食品(行情 专区)价格上涨和卢布贬值，该央行表示，已经做好在通货膨胀超出目标时收紧政策的准备。

据了解，这是俄罗斯央行连续第16次维持利率不变，但却是首次表示可能通过加息来应对近期俄罗斯卢布的大跌，以效仿其他新兴市场国家的做法。

今年以来，卢布不断走软，一些俄罗斯老百姓也跟着“心跳加速”。

自1月1日起，卢布对美元和欧元汇率均走低。截至2月9日，卢布对美元贬值约7%，对欧元贬值约5%。2月5日，美元对卢布汇率超过1∶35的心理关口，达到1∶35.45，创近4年来新高。

俄罗斯轻工业并不发达，部分农产品(行情 股吧 买卖点)自给率也不高，普通老百姓的日常生活高度依赖进口。卢布贬值意味着所有进口商品都变得更加昂贵了。

数据显示，今年以来，俄罗斯境内不少农产品价格有所上涨，酒类涨幅约10%。低收入人群的主要食品土豆和洋葱涨幅分别为7%和10%。此外，旅游业对外汇波动最为敏感，出国旅游的俄罗斯游客将不得不花更多的钱。卢布贬值还引发部分民众恐慌，一些地区货币兑换点出现挤兑风潮。许多银行(行情 专区)的美元和欧元出现短缺，中午之前就会被抢购一空。

正如俄罗斯央行发布的公告所指出的那样，通胀预期面临的最大不确定性是与2013年末物价涨势加快以及近期卢布贬值相关的风险。

也有俄罗斯官员将卢布贬值归因于美联储货币政策的改变。其中，俄罗斯财政部部长西卢安诺夫就持这一观点。西卢安诺夫说，去年，美国宣布将减少购债规模。投资者从新兴市场撤回投资，使这些国家和地区市场遭受重创。除俄罗斯卢布外，今年以来，南非兰特、土耳其里拉、巴西雷亚尔和阿根廷比索等都出现大幅贬值。

俄罗斯央行公告称，若卢布贬值等因素对大量商品和服务的价格以及人们的预期产生负面影响，通胀率偏离中期目标的可能性就会加大，这样一来，央行将会随时准备收紧货币政策。

俄罗斯央行副行长尤达耶娃表示，无论未来俄罗斯卢布汇率走势如何，俄罗斯央行未来将允许卢布自由浮动，据目前的压力测试显示，俄罗斯银行业可承受卢布贬值最多30%。

尤达耶娃的讲话表明，该行正致力于将政策目标从保持汇率稳定转向遏制居高不下的通货膨胀。卢布自由浮动将有助于俄罗斯经济更好地吸收外部冲击。

尤达耶娃说，从金融稳定方面来看，俄罗斯央行研究了银行和金融机构的余额和其可承受的汇率波幅，“俄央行进行了压力测试，结果显示俄罗斯银行业可承受卢布币值波动25%-30%。”

不过她认为，这并不意味着卢布将出现如此大幅度的波动。

据了解，卢布兑欧元以及欧元和美元组成的一篮子货币一度跌至历史低点，但在俄罗斯央行关于维持关键利率不变的公告发布后，卢布扭转了跌势，在不到30分钟内上涨超过了1%。

目前俄罗斯国内消费需求仍是推动俄罗斯经济增长的主要因素，但由于受到国民收入增长缓慢以及消费信贷增长放缓的影响，预计俄国内消费需求将被抑制。

俄联邦国家统计局此前公布的初步统计数据显示，2013年俄国内生产总值较前一年仅增长1.3%，低于预期，不及2012年3.4%的增幅的一半。

2月14日，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜对媒体表示，俄央行决定，把2014年俄罗斯经济增长预期，由此前的增长3%下调至1.5%至1.8%区间。

纳比乌琳娜预计，今年上半年俄罗斯通货膨胀率按年率计算将达到5.8%至6.1%区间，全年通货膨胀率有望降至5%。

那么，卢布贬值对俄罗斯的通货膨胀会有怎样的影响呢？先看一组数据，2013年全年卢布疲软推高俄罗斯通胀率0.3至0.5个百分点，今年1至2月份卢布疲软拉升俄通胀率0.5个百分点。可见，卢布贬值对通胀的影响有扩大的风险。

这一点纳比乌琳娜十分清楚。当天，俄罗斯央行做出维持现行基准利率不变的决定，显然是基于对当前俄罗斯宏观经济的预测。

由于俄罗斯经济目前正处于滞涨时期，俄罗斯央行在尽快提振经济方面可动用的政策工具有限。

因此，俄罗斯央行应继续关注降低通胀，为俄罗斯长期经济发展作准备。