随着上周末克里米亚地区公投的完成，乌克兰局势变得更加复杂，全球金融市场的观望情绪弥漫。公投结果显示，96.6%的选民支持加入俄罗斯，克里米亚政府门口甚至早已挂起了俄罗斯国旗。美国在联合国安理会提出了克里米亚公投无效的决议草案，尽管除中、俄外的13个国家均表示赞成，但是俄罗斯毫无意外地否决了这项议案。
欧美各国普遍不承认此次公投的合法性，但是俄罗斯作为安理会五大常任理事国之一，拥有一票否决权，西方国家若想通过联合国掣肘俄罗斯无疑是不切实际的。美欧与俄罗斯之间的对峙已经达到冷战以来白热化的程度，既然公投结果已成定局，经济制裁亦是箭在弦上不得不发。上周欧盟和美国方面就已开始冻结俄罗斯的资产，相信进一步的制裁行动将很快到来。
俄罗斯与美国的贸易量并不大，美国若单独对俄罗斯实施经济制裁，恐怕收效甚微，因此欧盟的制裁力度是此次争端的关键。但是天然气的供应将令欧盟投鼠忌器，因为欧盟国家所需的天然气有近30%来自俄罗斯，如此巨大的缺口在短期内难以弥补。如果欧美对俄的制裁政策全面落实，双方将会两败俱伤。
美国股市已经反映出投资者的强烈忧虑，上周道指与标普指数遭受了7周以来的最大单周跌幅，任何风吹草动都将影响市场信心。但目前不论俄罗斯还是欧美的经济状况都相当脆弱，预计双方不会任由事态恶化，通过外交手段解决争端仍然是首选。
另一方面，中国经济放缓亦引起了国际性的担忧。进入3月以来，中国公布的经济数据几乎全部令人失望，甚至出现了首例企业债违约事件。
然而政府似乎打算接受这些“经济阵痛”，总理李克强表示金融产品违约的个别情况难以避免，但必须加强监测，及时处置。在经济下行风险加大的情况下，央行控制流动性的力度略有减弱，但是目前并没有足够的理由出台刺激政策。
在双重利空的压迫下，近期全球股市的表现普遍乏善可陈。A股市场反复寻底，港股则更加令人失望，上周接连向下跳空，单周跌幅近5%。而在整周的行情中，恒指都未见反弹迹象，只进行短暂震荡后即再次下挫。
如此大的跌幅都未引发投资者的抄底热情，可见港股氛围极弱。而港股基金连续第三周资金外流，金价持续走高，都表明市场对宏观经济缺乏信心，避险需求上升。前期低点21198点已近在眼前，而股市短期内难以扭转颓势，后市恒指或将进行更深的回调以释放沽压。
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