在刚刚过去的2014年第一季度，日本股市就从全球最炙手可热变成“最受伤”的市场。与此同时，多数发达国家股市在一季度的表现也不及预期。
昨日，日本股市日经225指数上涨0.9%至14827.83点。不过，今年第一季度日经225指数累计下跌近9%，出现近1年半以来首次季度下跌和近7个季度以来的最差表现，成为全球表现最差的发达国家股市。与此同时，日本东证股价指数去年上涨近51%，但今年第一季度已经下跌了8.9%。去年，在安倍晋三的激进政策和日本央行空前的宽松政策刺激下，日本股市曾连续两个季度的上涨幅度都超过16%。
做空者显然是压低日本股市的主力 ，3月份做空交易占到东京证交所日交易量的36%。截至3月14日的一周内，海外投资者平均出售了价值9750亿日元(约合115亿美元)的股票 ，创下自1987年日股大崩溃以来的单周抛售纪录。与此同时，去年涌入日本追逐高收益的海外基金目前正不断退出。日本财务省的数据显示，今年以来海外基金经理撤出资金超过210亿美元，而去年进入日本股市的资金达到1550亿美元，创下历史最高纪录。
根据美银美林的调查，基金经理人目前净超配16%的日股，创下近12个月以来的低位，而受访的基金经理人认为做空日元是全球市场现在最频繁的交易。
从今天开始，日本将进入新的财年。路透社认为，日本金融市场在新的财年面对很大挑战，原因在于新兴贸易伙伴国的经济放缓，并且日本国内上调消费税导致投资者转向现金类资产。
除了日本股市，今年以来发达国家股市均表现不佳，涵盖全球23个发达国家股市的摩根士丹利世界指数一季度仅上涨了0.1%，而此前5个季度的平均涨幅达到6.1%。随着美股科技板块和生物技术板块的上涨趋势开始发生改变，美股年内的涨幅已经尽失。截至3月28日，纳斯达克指数今年以来的累计涨幅已全数归零，道指累计下跌1.5%，只有标普500(行情 股吧 买卖点)指数维持0.5%的涨幅。不过，发达国家股市的下跌似乎成为了一些新兴市场股市的转机。
数据显示，在截至3月26日的一周里，新兴市场基金获得了5亿美元的资金流入，结束了连续16周的资金流出。今年投资最宽泛新兴市场指数的iShares MSCI Emerging 指数基金仅下跌了3.3%，但这主要是因为俄罗斯股市的暴跌所致。
许多新兴市场股市近期表现强劲，其中巴西股市基准股指Ibovespa指数连续5个交易日上涨，矿业股成为了巴西股市反弹的先锋。国际资本的持续涌入让印度股市牛气冲天，印度股市敏感指数昨日盘中再创新高，今年以来累计上涨超过5%。与此同时，泰国股市也累计上涨超过5%，印尼股市雅加达综指累计上涨超过11%，阿根廷股市累计上涨近15%。花旗此前表示，年初发生的新兴市场动荡也许只是投资者对于美联储缩减量化宽松规模的过度恐慌。当前新兴市场的盈利修正反超发达市场，现在正是“超配”新兴市场股票的绝佳时机。
(关键字：日本股市 发达国家 股市)