PTA期货在2012年12月初结束长达半年的箱体振荡,一路上扬,为2012年打了一场漂亮的收官之战。新年伊始,PTA期货延续反弹行情。不过,最近几个交易日的成交量和持仓量下降较为明显,PTA短线或面临回调风险。
PX价格面临前期高点压制
在去年12月初以来的PTA期货反弹中,PX推动作用功不可没。
尽管原油反弹幅度并不明显,但PX受供求关系影响,价格不断走高,1600美元/吨关口顺利收复,并不断刷新高点。1月7日,PX价格上涨20美元,至1672美元/吨FOB韩国,距离2011年3月高点已较近,后市PX价格继续向上推进的阻力越来越大。
供需方面,由于近期PTA开工率仍然维持在70%附近,大量装置检修,对PX需求已经减弱。同时,PX供应格局也将发生变化。2013年PX产能投放逐步临近,福建漳州腾龙80万吨项目预计在一季度投产,韩国瑞山HCP的80万吨项目已经试车,预计1月出产品。
此外,近期PX价格坚挺,利润丰厚,与下游PTA及聚酯环节相比,PX供应商的日子比较红火。一般来说,PX与石脑油的价差在300美元/吨以上时,PX就能盈利,而当前两者的价差接近700美元/吨左右,PX价格进入“暴利”阶段。
在技术上接近前期高点,供应增加以及利润丰厚的情况下,PX价格上涨已经乏力,对PTA期货价格推涨作用将减弱。
新产能余威尚在
2011年PTA新增产能450万吨,2012年新增产能1260万吨,2013年国内仍将有800万吨左右的产能释放,巨大的产能成为压在PTA产业链上的大山。同时,原料成本又居高不下,PTA生产利润逐步下滑,目前已陷入越来越大的亏损中。
随着近期行情反弹,PTA亏损状态稍有改善,由于产能严重过剩,PTA价格越往上,面临的抛压就越大。1月7日,PTA现货跟随期货继续上涨,商谈成交价在8950—9000元/吨,但市场心态已悄然发生变化,卖盘出货积极,而聚酯工厂高位接盘意愿减弱。
下游跟涨动力不足
当前,下游正处于传统淡季,江浙织机负荷维持在66%左右的偏低水平,聚酯负荷则由80%小幅上升至83%,但仍属偏低水平,聚酯库存有所降低,产销回升,价格跟随反弹。聚酯反弹的主要动力来自原料上涨,聚酯需求并没有发生大的变化,终端需求低迷格局未改。目前聚酯行业并不具备从需求端推升PTA价格的能力。
经过一个多月以来的反弹,PX价格继续攀升压力加大,而PTA现货市场面临9000元/吨关口的压力,下游聚酯也较为被动,同时橡胶、塑料等能化品种已率先调整,TA1305目前面临调整压力,短线多单应以减仓为主。
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