上周五，数家合格境外投资者（QFII）收到中金所的开户申请批复，可以正式参与股指期货交易。据期货日报记者了解，摩根士丹利、瑞士信贷等5家QFII已进场参与股指期货交易，而汇丰、花旗、法国兴业银行等QFII还在排队等候入市。有知情人士透露，由于监管层对QFII入场的套保额度有较严格的审批流程和限制，这些已入场QFII的参与规模并不大。
QFII入场参与规模受限
神秘、低调，是所有接受采访的业内人士对此次QFII参与股指期货交易的评价。“中金所直接与这5家QFII沟通具体开户事宜，期货公司只是作为经纪商最后被通知可以去开户而已。”一位参与首批QFII开户的期货公司相关人士称。
虽然业内公认摩根士丹利、瑞信、星展、法巴、瑞银等5家机构为首批入场交易的QFII，但同一批次申请开户的远不止这5家QFII。“汇丰、花旗也很早就在筹备此事，但现在只能等待中金所的逐批放行。”一位接近QFII的相关人士透露，QFII对进入股指期货市场兴趣甚浓。“法国兴业银行为进军国内衍生品市场，此前从法国总部派相关投资人员进驻国内，相机入市”。
然而，由于监管层对QFII入市交易的严格限制，首批入场QFII的参与规模并不大。根据2011年5月证监会公布的《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》（下称《指引》），目前QFII只能从事套期保值交易。《指引》同时规定，参与股指期货交易的合格境外投资者应当按照中金所的有关规定，办理开户、申请套期保值等额度。投资额度发生变化的，合格境外投资者应当在3个工作日内报告中金所。
“在申请开户时，中金所要求每家机构填写套期保值的具体计划，根据计划分别批准多头和空头的头寸额度，之后所有的交易都要在该额度范围内进行。同时，QFII在股指期货市场的资金和股票现货市场的资金总和，不得超过国家外汇管理局批准的总投资额度。”一位相关人士表示。
有消息人士透露，首批入场的5家QFII实际获批的套保额度仅为其获批的总投资额度的10%。根据截至去年12月底这5家QFII获得的投资额度计算，首批入场的QFII投资期指市场的资金量不会超过14亿元人民币。
“中金所对于额度的审批标准比较模糊，很多QFII本身也存在疑问。事实上，不少QFII进入国内市场多年，持有的A股现货市值已远远超过最初国家外汇管理局批准的投资额度，因此现有的套保额度很难满足其实际的对冲需求。”有期货公司高管向记者表示。
“相信之后监管层会逐步放开，因为大家都持有A股现货，不可能单独只给某几家做。QFII参与股指期货交易，当大盘出现下行风险时，可以避免他们被动性抛售现货，不会进一步打压市场。”东方证券研究所金融衍生品首席分析师高子剑说。
国际化背景期货公司将受益
虽然短期内QFII参与期指规模有限，但随着我国资本市场对外开放步伐的加大，未来QFII参与期指市场的前景将非常广阔，而这触发了期货公司对QFII业务的激烈争夺。
“根据规定，每家QFII可以委托3家期货公司进行交易。而国内期货公司目前提供的服务同质化严重，因此竞争将会非常激烈。”上述参与首批QFII交易业务的期货公司相关人士说，在期货公司的选择上，QFII更注重股东背景，“有国际化背景，或者股东与QFII有过合作的期货公司有得天独厚的优势”。
此前有消息指出，华鑫期货、中银国际期货、银河期货以及中金公司旗下的财富期货为首批参与QFII业务的期货公司。申银万国期货、东证期货、海通期货等也有意参与QFII业务。
“要参与QFII业务，必须安装彭博或路透等境外的交易系统。另外，QFII还会采取人工下单，期货公司还要配备相应的场内交易人员。如果只有一两家QFII客户，对期货公司来说，仅系统对接的成本就非常高。此外，QFII对期货公司在合规、开户流程、政策把握等方面也都有较高的要求。”有期货公司人士表示。
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