春节后首周，外盘黄金延续跌势，六连阴结束后反弹动力明显不足。截至上周五收盘，COMEX04合约收于1572.8美元/盎司，两周累计跌幅达到5.72%。
强势美元压制金价
近两周，美元与黄金之间强弱分明，两者的反向变动关系强化。主要是因为一方面，美国经济基本面的改善为美元提供了主动走强的基础。温和复苏的势头意味着系统性风险降低，从而带动投资者对风险资产的偏好增强，资产由金市向股市转移。同时，经济指标作为美联储宽松政策的重要导向，决定了当前购债的时间与空间，而围绕这一政策的投资是长期以来黄金的重要依托。上周，美联储的最新会议纪要中传递了结束大规模资产收购措施结束可能快于预期的信号，对金价的打压十分显著。
另一方面，主要经济体的货币竞相贬值浪潮中，美元成为赢家，其被动上涨同样对黄金构成压力。理论上讲，全球宽松的流动性为黄金走强提供了很好的市场环境，但当前主要经济体的通胀控制较好，这也是自去年10月份以来金价一直处于下行通道的原因之一。周五欧洲央行下调2013年经济增长预期，且公布的银行业偿还LTRO资金规模不及预期，欧元兑美元跳水，金价跟跌。
黄金反弹阻力重重
整体来看，美元强势有望继续维持，市场情绪改善对风险资产的追逐也不利黄金。虽然临近美国自动减支触发事件，可能成为黄金避险买盘上升的导火索，但考虑到之前财政悬崖与债务上限的谈判，支出削减发生的可能性并不大。现阶段美国实际利率虽仍为负值，但呈抬头之势；VIX指数又处于低位；黄金投资需求减弱，SPDRETF黄金持仓上周持续减仓，CFTC报告投机者持有黄金净多头也减持。上述诸多因素均压制金价反弹。本周意大利大选及伯南克和其他官员讲话将成为金市短期方向的重要参考，若无重大利好刺激，预计黄金将以弱势调整为主。
(关键字：黄金 美元)