北美时段,美国GDP终值被大幅下调,一度打压美元和10年期国债收益率快速下跌,然而美元很快重新走强,至美股收盘时ICE美元指数仍上涨0.3%,非美短期走势依然疲软,欧元/美元跌至1.30,英镑/美元跌至1.53,商品货币反弹乏力,时段内纷纷下跌回吐欧市涨幅,美元/日元暂时在98整数位附近整理。
美国一季度GDP终值意外向下修正至1.8%,令投资者大跌眼镜,此前数据显示经济增速高达2.4%。商务部报告显示,消费支出一季度增幅从3.4%降至2.6%,消费是推动美国经济增长的最重要引擎,其中服务领域消费支出增幅从3.1%大幅降至1.7%;总私人国内投资增幅则从9.0%降至7.4%,净出口和政府购买并无太大变化。总的来说,消费和投资下降是GDP被向下修正的主要原因。产出扩张低於外界预期,给予我们的启示是∶美国经济仍未跳出“温和复苏”的轨迹。然而这是否意味著美联储会推迟削减定量宽松的时间?
一方面,二季度以来的数据显示,美国消费支出维持强劲,5月零售销售年率增长4.3%,消费者信心创5年新高,耐用品订单稳定增长,衡量未来商业投资的领先指标非国防资本品新订单在5月份上升9.3%,投资在未来数月有望逐渐回升。尽管近期并无经济加速增长的迹象,但至少暂时缺乏二次探底的风险;另一方面,比起产出数据,美联储可能更加关注就业和通胀数据,向下修正的GDP并没有改变就业市场持续改善的趋势。所以笔者认为日内数据不太可能激励FOMC推迟削减资产购买计划的时间表。从市场的表现来看,多数投资者似乎也持有相同的观点,ICE美元指数在短暂下跌後继续上涨,10年期国债收益率也维持在2.5%上方。总的来说,日内数据难以对市场预期构成显著影响,短期内资金追逐美元趋势有望延续,非美倾向於维持疲软。
欧洲方面,欧央行行长德拉吉在巴黎演讲中指出“在可预见的未来欧央行的政策将保持宽松”,英央行委员迈尔斯也做出相似表态∶“轻微扩大资产购买规模有助於经济增长”,温和讲话导致欧元和英镑日内领跌非美货币。美联储已经开始考虑削减资产购买,欧洲央行却对进一步刺激持开放立场,货币政策前景差异或导致欧系货币相对於美元持续贬值。周四将迎来德国6月就业报告和英国一季度GDP终值,低於预期的数据无疑打压欧系货币继续下跌,只有大幅改善的结果才能为汇价提供有效支持。
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