周一（3月27日），央行继续暂停公开市场操作，当日有800亿元逆回购到期，单日净回笼800亿元，为连续第二日净回笼。市场人士指出，随着月末财政支出力度加大，目前银行体系流动性处于较高水平，不过为应对MPA，机构需求有增无减，资金利率居高不下。整体来看，3月末资金面料维持紧平衡状态，流动性平稳跨季无忧。

　　OMO连续两日暂停

　　央行27日早间公告称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性继续处于较高水平，3月27日不开展公开市场操作。这也是央行连续第二日暂停公开市场操作，此前的24日，央行曾公告称，随着月末财政支出力度加大，目前银行体系流动性处于较高水平，3月24日不开展公开市场操作。

　　昨日同时有600亿元7天期、100亿元14天期、100亿元28天期逆回购到期，由此单日实现净回笼800亿元，为连续第二日净回笼。

　　尽管央行逆回购连续第二日缺席，但银行间市场短期资金面依旧宽松。27日，Shibor多数下跌，其中隔夜Shibor跌12.2bp报2.4820%；7天期Shibor涨1.53bp报2.7993%。

　　银行间质押式回购市场上，昨日隔夜加权利率大幅下行约12bp至2.47%；不过跨季资金融出利率依然处于高位，其中7天加权利率上行24bp至3.43%，14天加权利率上行37bp至4.78%，21天加权利率上行6bp至5.69%。

　　流动性平稳跨季无忧

　　分析人士指出，本周进入跨季最后一周，在财政存款投放的助力下，流动性较上周有所缓解，预计流动性平稳跨季无忧，不过在3月末MPA考核的压力下，资金量价均难有实质性改善，本周资金面料维持紧平衡状态。

　　海通证券在最新研报中指出，上周银行和非银资金面异常紧张，与应对MPA和央行基础货币投放有关，本周将有2000亿元左右财政存款投放，资金面或有改善。但在金融去杠杆和宏观审慎框架之下，资金量和价均难有实质性改善，维持7天回购利率中枢在3%的判断。

　　华创证券表示，央行将维持资金面的总量紧平衡，季末前流动性的异常冲击难现，但是只要央行认为金融机构杠杆水平没有回落，就会维持偏紧的货币政策，抬高资金成本，倒逼机构去杠杆。从历史数据看，银行间市场7天资金水平与公开市场操作利率的利差均值在37bp左右，目前资金利率已经较为宽松，后期资金利率下行幅度非常有限，而且今年以来央行已经2次上调公开市场操作利率，不排除后期继续上调的可能，这将带动二级资金利率的回升。

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