入伏了，全国各地气温逐步升高，动力煤期货价格却在持续回落。业内人士表示，按照往年的规律，随着动力煤消费旺季到来，其期货价格都会大幅攀升。然而，今年由于电厂和港口的动力煤库存增长至多年来的高位水平，极大地动摇了煤价继续上涨的根基。

7月16日，国家统计局发布报告称，6月份我国原煤产量3.1亿吨，同比增长10.6%，今年3月份以来，原煤产量已经连续4个月保持恢复性增长。与此同时，在高温暴雨天气交替影响下，今年夏天动力煤需求不太可能出现历史性突破，供需基本面边际变化呈现偏空态势，令煤价弱势下跌。

据记者了解，动力煤期货价格自4月16日549.4元/吨强势上涨至6月15日的661.4元/吨，到6月中旬遭遇天花板。近一个月来，国内动力煤期货、现货价格呈现双降态势。7月18日，国内动力煤期货主力合约1809报收611.8元/吨，单日下跌0.94%。6月15日以来，该主力合约自661.4元/吨的年内高点开始震荡下行，累计跌幅达7.4%。

主产区、港口库存双高

“从近段时间动力煤市场运行情况来看，随着内蒙古地区环保组督查的结束，符合要求的部分露天矿井开始陆续复工，煤炭供应逐渐增加。受销售预期下行影响，港口运输煤矿的车辆未出现排队现象，销售较前期转弱，这使得煤炭价格略有下降。”今日智库能源有限公司总经理薛文林接受《华夏时报》记者采访时表示。

与此同时，薛文林指出，煤炭主产地陕西榆林，近日受持续降雨影响，部分公路运煤路线受毁，导致煤矿库存增加，销售冷清，煤炭价格出现下调。而山西晋北地区虽受环保检查影响，煤矿仍正常生产，当地煤矿库存增加，采购需求不振。因此，主产区、港口库存双双高企，煤价出现持续下跌。

入夏后，由于社会用电量增加，作为火电上游原料的动力煤也进入传统旺季。国家能源局公布的数据显示，今年1—6月，全国全社会用电量32291亿千瓦时，同比增长9.4%。其中，6月用电量5663亿千瓦时，同比增长8.0%。

那么，在用电量增长的基础上，近期导致动力煤价格在旺季走跌的因素是什么呢？对此，五矿经易期货分析师魏松辉表示，港口和电力企业的库存是较为充裕的。以秦皇岛港为例，截至7月16日，秦皇岛港煤炭库存升至699万吨，占到实际场存能力的80%以上，远高于往年同期水平。

据了解，自6月以来，电厂和港口的煤炭库存继续增长，甚至是加速增长。以沿海地区六大发电集团的电厂为例，截至7月16日，沿海地区主要发电企业的煤炭库存升至2013年7月以来的高位，绝对库存高达1526万吨，库存可用天数为20.83天。

总的来看，如消费上无增量，在销售旺季后库存若无明显减量的话，市场对后期价格存在担忧。此外，今年南方雨水较多，水电供应充足，削减了火电的供应量。电厂前期提前补库，使得库存量激增，下游需求又无法形成明显消耗，就使得今年旺季需求较往年明显较弱，煤价走跌。

“今年夏季水电发电量的提高肯定会对电煤需求产生抑制作用，尤其今年我国南方地区降水量高于往年同期，大概率是丰水年。以三峡水库的入库流量为例，三峡水库已经分别在7月5日和7月14日接纳了两波长江上游洪水。”国投安信期分析师龚萍接受《华夏时报》记者采访时表示。

据了解，7月以来，三峡水库的入库流量整体远高于往年同期平均水平，近年来能与之相匹配的年份是2012年。当年夏季的水电发电量增长较快。

“原本以为今年环保督察趋严会影响煤炭的产量，但没想到近几个月煤炭的产量持续增加，下游沿海电厂日耗却并没有如预期出现大幅增长，这使得之前在港口囤煤待涨的贸易商倍感压力。伴随着流动性趋紧，已经有部分贸易商开始降价抛货。”一位经营煤炭生意的王先生接受记者采访时表示。受此影响，不少有需求的采购商也减缓采购，导致产地一时出现销售冷清的局面。

旺季不旺或将持续

据了解，动力煤供应包括国产和进口两部分。市场对于今年动力煤国内产量增长的预期较强，但由于环保限产、安全生产检查等其他因素的影响，实际原煤产量增速不及预期。国家统计局最新数据显示，1—6月，原煤产量累计完成17亿吨，同比增长3.9%，增速比1—5月回落0.1个百分点，主要因为6月原煤产量增速进一步回落。

进口方面，海关数据显示，1—6月，我国累计进口煤及褐煤14618.7万吨，同比增长9.9%，增速比1—5月扩大了1.6个百分点，主要得益于有关部门再度放松对进口煤的限制力度。其中，6月我国进口煤及褐煤2546.7万吨，同比增长17.9%。

“根据国家发改委对进口煤政策的定调可以看出，今后进口煤将会在用煤旺季发挥更大的调剂洪峰作用。随着迎峰度夏用煤高峰的到来，为更好保障国内用煤需求，煤炭进口将可能会进一步放开，特别对电厂用煤予以完全保障。”薛文林接受《华夏时报》记者采访时表示。

薛文林进一步指出，日前国家发改委正同海关总署调研南方电厂耗煤情况，如果后期电厂日耗有较大幅度提升的话，不排除国家会给南方电厂增加进口配额的可能。另外，由于近期水电持续发力，对火电形成一定的替代作用，在一定程度上降低了电厂的日耗，这就进一步拉低了电厂对煤炭的采购需求，从而抑制了煤炭价格的上涨。

对于下半年的动力煤供应形势，龚萍表示， 当前电厂、港口等中下游环节的动力煤库存较为充裕，这也是动力煤市场价格“旺季不旺”的主要原因之一。除此以外，需求边际增长乏力、水电发电量可能超预期、陕蒙煤炭产量增长潜力较大也是拖累价格的因素。

不过，当前动力煤期货1809合约价格远低于市场煤现货价，这意味着期货市场已经充分体现了市场对于未来基本面的预期，在预期没有变得更差的时候，如此大幅的贴水将制约动力煤期货1809合约的下跌节奏。后市期现价差的收敛大概率是依赖现货价格的加速下跌，而非期货价格的上涨。

龚萍表示，当期现价差收窄之后，若动力煤市场供需基本面预期变得更加偏空，使得动力煤现货价格扩大跌幅，那么动力煤期货1809合约也将打开新的下跌空间。

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