7月25日，人民币中间价报6.8040，上一交易日中间价报6.7891，下调149点，跌破6.8关口，至2017年6月28日以来最低，在岸人民币上一交易日收报6.8100。

美债利率拉升助攻强美元

十年美债收益率拉升有力提振了美元走势，强美元下非美货币包括人民币集体承压。

在近日突破95这一关口后，美元指数仍保持了高位盘整的态势。最近两个交易日以来，美债收益率再度拉升，十年期收益率飙升至2.96%，创下6月14日以来新高。

人民币对美元存在一定超调迹象

中国社科院学部委员余永定：今年以来，不少东亚国家货币对美元贬值幅度明显高于人民币贬值程度。考虑到贸易和货币政策两方面因素，人民币阶段性贬值是大概率事件。

事实上，人民币贬值本身就会改善贸易账户的情况，这种改善自然就会进一步使人民币汇率趋于稳定，这是发挥市场调节机制的一个重要手段，凡是市场造成的贬值都是短期趋势。尽管支持浮动汇率，但余永定始终认为，中国资本管制的放开仍需要审慎。

IMF报告：美元被高估8-16% 人民币汇率与基本面相符

国际货币基金组织（IMF）周二（7月24日）表示，美元估值过高，中国的人民币汇率与基本面相符，近一半的全球经常账户余额现在过高，加剧了增长风险和贸易紧张。

该报告称，IMF工作人员对美元的估值再次高于中期基本面所暗示的水平，去年约高出8%至16%。

银行外汇头寸管理新挑战

“企业购汇避险情绪有所升温，这两天希望一次性购汇筹集下半年外汇使用额度的企业增加不少。”7月24日，一家股份制银行对公业务部人士向记者透露。这给银行外汇头寸管理带来新的挑战。

在他看来，6月人民币汇率波动令银行代客结售汇顺差持续增长的趋势“戛然而止”。外管局最新数据显示，6月银行代客结售汇顺差额从5月的225亿美元，骤降至73亿美元。这让不少银行预感到7月份人民币若持续下滑，当月代客结售汇顺差将持续回落，甚至出现逆差。

“因此银行内部要求适度控制7月银行售汇规模。”这位对公业务部人士告诉记者。部分企业换汇需求被挪到下个月，等到银行留出多余外汇头寸再处理。与此同时，近期银行内部也在加强对企业真实贸易投资背景的严格审核，避免企业通过贸易路径换取大量外汇提前偿还美元外债，导致部分企业换汇手续办理进程被放慢。

有贬有升人民币延续双向浮动

7月中旬以来，美元大起大落中，人民币汇率再引担忧。24日，人民币兑美元中间价、即期价双双调贬约300点，再度刷新去年7月中旬以来新低，至此，今年在岸即期汇价贬值幅度已逾4.5%。

未来人民币会继续快速贬值吗？多数机构认为，若美元继续上冲，叠加中美利差或进一步收窄的影响，人民币压力仍然存在，但中期来看，美元或已进入筑顶阶段，且中国经济基本面韧性较好为汇率提供了有力支撑，人民币缺乏进一步持续大幅贬值的基础，有贬有升、双向浮动格局将延续。

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