美国10年期国债收益率4日升破3.20%关口，为2011年以来首次，随后进一步攀升至3.225%。美债收益率曲线也整体上移，5年期美债收益率突破3%至3.079%，30年期美债收益率再涨6个BP报3.382%。

10月初，美债收益率的高企并突破下行压力线，引发国际财经媒体的极大关注。作为全球资本市场利率的重要风向标，美债利率具有牵一发而动全局的力量。

从过去30多年来美债收益率持续下降，到2015年转而开始上涨，如今突破下行压力线，这是个大事件。而且，这一美债收益率的下行时期，恰好与中国40年来的改革开放周期相吻合。这40年里，有美国产业主动向中国转移的因素，有中国利用盈余的贸易顺差积极购买美债而导致债券利率下降的因素，有美联储释放美元流动性的因素。而今，美债利率上涨不管是美联储调高利息、缩表，还是美国经济继续向好，还是握有美债国家的大力抛售，都告知每一位关注世界和本国经济的人，世界将进入另一个发展周期。

首先，许多借有太多外债的新兴市场遭了秧。从今年初包括土耳其、阿根廷、南非在内的新兴市场面对残酷的股债汇三杀无招架之力，而这恐怕仅是个开始。由于前段时间，多个新兴市场大幅提高银行利率，暂时遏制了国内飙涨的通胀率，稳定了人们对其经济发展的预期。但没料想，危机下半场的三杀在10月初美债收益率升破重要关口3.2%之后，新兴市场继续面临血雨腥风。

10月4日，印尼盾兑美元跌逾0.6%，创20年以来新低；印度卢比兑美元也继续刷新历史低位，其空头头寸为2013年8月以来最高水平；香港在一周内股市跌幅4.38%，人民币兑美元离岸汇率跌破6.9，土耳其里拉兑美元跌幅扩大至2.5%。

美联储加息和美债收益率上涨，使得新兴市场的资金持续外流，加之高企的贸易赤字，土耳其里拉今年已经下跌近40%，货币大幅贬值也进一步恶化了通货膨胀和人们的预期。据报道，土耳其9月CPI较上月环比上涨6.3%，远超分析师预期的3.6%涨幅，显示出土耳其货币危机的影响已经扩散到更广泛的经济领域。土耳其物价的飙涨，显示出土耳其央行此前加息策略收效甚微，而土经济发展已显著放缓……

印度也不例外，为了缓解美元外储的流失速度，和降低贸易逆差，9月26日，印度全新进口关税措施生效，包括宝石、航空燃油、塑料、家电和鞋履等19种商品进口关税提高。航空燃油关税税率从零提升到5%，对航空公司造成一定打击；钻石及其他用于珠宝制造的宝石税率由5%上调至7.5%；进口空调、冰箱和小型洗衣机进口税率从10%翻倍至20%，价格必将更为昂贵。轮胎、扬声器、鞋履、旅行箱、旅行袋以及部分塑料制造的餐具和厨房用品均将面临更高关税。关税的提高，进一步诱发印度国内通胀率的上涨，继而引发印度卢比货币的进一步贬值。

伴随全球货币政策正常化进程，一些新兴市场国家遭遇了股债汇三杀，土耳其里拉、阿根廷比索今年年初至今对美元累计贬值约50%，MSCI新兴市场指数截至10月4日已下跌5.65%。在美元指数抬升、美债收益率上涨、国际油价继续攀升的外部压力下，新兴市场由于自身债务占比过高的连环风险，有待进一步释放。根据全球债券市场主要操盘手格罗斯的说法，大屠杀不会在这里结束。随着投资者撤离美国债市，寻求更高的收益率，追逐更高位的美元，这反过来又可能再次煽动暂时隐伏的新兴市场危机。

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