金融危机重创世界，终于拖累国际经济步入衰退期。在当今世界，如果不了解全球金融危机和经济衰退，就很难说清各行业市场的风险演变趋势。但是对于非金融业经济人士而言，很难对金融危机内在风险演变趋势和内幕有更深刻的了解。而目前关于金融危机的各种分析往往反映不同的侧面，缺乏整体的联系和对经济影响的内在因果关系。尽管人们每天都在说金融危机影响世界经济，欧美经济已经陷入严重衰退之中。但是，对这次金融危机所暴露的问题会给世界金融体制、国际经济演变趋势和世界格局带来什么变化很难有一个系统的认识。甚至对钢铁市场的演变趋势会产生什么现实和深远影响都困惑着许多钢铁业人士的思维。把有关金融危机和经济衰退现象本来具有的内在联系，整体地放到世界经济一体化的大框架中去探索，得出一些有益的结论分析。为非金融界人士把握金融危机对世界经济和未来格局的影响，把握行业经济市场的未来演变趋势都有参考价值。
一、通胀的价格泡沫破灭直接引爆了全球金融危机
中国改革开放和经济的成功崛起不仅带动发展中国家走上发展民族经济的道路，也为发达国家提供了经济复苏的机遇。正当连续几年世界经济的快速发展已经向人们展示出充满希望的21世纪世界经济前景时，伴随经济快速发展和对资源类产品需求增加，大宗商品价格也出现了快速增长的趋势。特别是进入2008年上半年全球大宗商品价格，例如石油、股票、房价、铁矿石、钢材价格更是走向疯狂。
从2008年上半年以前的一段时间看，仅仅供需关系变化引发价格上涨，对于众多大宗商品来讲，价格涨幅不会这么大。在2007年底和2008年初我在市场分析文章中就提出：“除了需求快速增加外，美元基金大肆炒作也是推升大众商品价格上涨的重要原因。” 特别是各类美元基金参与大宗商品价格的炒作，迅速推升了全球通胀的压力。有增无减的通胀压力使世界经济陷入了高速、病态运行之中。为经济衰退，需求减弱、大宗商品价格泡沫破灭，终于引爆严重的金融危机埋下了隐患和伏笔。
在不到一年的时间里，受3000多亿美元基金的大肆炒作，石油价格就从40美元/桶，被炒到2008年中期的147美元/桶。值得注意的是高盛就是从40美元一桶石油就开始参与了石油期货的价格炒作。也许是金融基金炒作的暴利，一时间“虚拟经济”以其迅速发展和超过100%的暴利被许多媒体和经济学人所推崇。虚拟经济的过度脱离实体经济引发的虚假经济繁荣正把投资者和世界经济引向后来必然出现的金融危机的巨大深渊。
从经济学角度说，包括矿产资源在内的环境资源的有限性和环境治理成本的上升，决定了伴随全球经济发展对环境资源需求的增加，环境资源产品的社会交换价值有增加的趋势。例如某种稀有金属的枯竭，凝聚在单位商品中的劳动价值几乎没有变化。但是社会交换价值大幅提高。这种环境资源社会交换价值上升的趋势，实际上是环境资源社会价值理论的重要基础；同时随着一个国家的经济发展，人们生活水平的提高，劳动力成本也有增加的趋势。而各国劳动力成本差距反映一个国家的经济发展阶段不同。各国政府正是通过规定最低工资标准和提高环境资源调节税收来调整这些变化关系。但是这种变化趋势通过市场经济、价格结构关系的不断调整，对全球经济的各个行业的成本压力，从长期变化趋势看是比较均衡的。离开这两个因素，任何行业成本可能因短期原料价格的大幅上涨引发行业成本的阶段性大幅上升。但是不存在某一个行业，例如钢铁行业进入高成本时代的错误命题。
特别是受美元贬值、大基金投机炒作等多重不利因素影响，价格上涨的趋势有增无减。全球正面临前所未有的通胀压力。实际上，全球经济增速从2008年开始就出现了放缓的趋缓。正是经济放缓对大宗商品需求不断减弱的趋势，导致被贪婪的美元基金炒作起来的大宗商品价格回落趋势引发各种价格泡沫破灭和大量基金的亏损。从而为金融系统资金链断裂、金融债务缠身和金融危机爆发埋下了隐患。这才是2008年下半年全球金融危机爆发的真正直接原因。这里不仅有金融基金参与大宗商品价格炒作的所谓虚拟经济问题，也有美元在国际流通货币结算体系中的垄断问题。
二、次贷危机只是这次美国金融危机的导火索，相对于全球金融危机而言只是冰山的一角
超低利率刺激了美国的房地产市场。２００7年以前，美国住房市场在长达５年的时间里保持房价不断攀升。累计涨幅达到60%以上。并以每年超过10%的速度继续增长。银行事实上收回的房屋拍卖后的收益比客户所付的还贷利息还要高。美国放宽低收入人群的放贷门槛。几乎所有银行都经营无需首付的“次级贷”这种高回报的金融产品。美国次级房贷款总规模2万多亿美元。一般房屋贷款近8万亿美元。
2006年6月，全美新房销售量开始减少，2007年初，房价的持续下跌开始影响到了银行业，大量资金变成了卖不出去的房产。导致银行流动资金急剧萎缩。问题是随着房价回落，经济衰退，美国次级贷危机迅速向优级房贷领域扩善，同时很多基金投资购买次级贷相关的金融衍生品也面临巨额亏损。美国次贷危机实质上就是美国印发美元，发行债卷，超前消费，金融基金炒作美国房地产的直接后果。美国华尔街次贷危机是严重的。可以说是直接引发了的美国金融危机。美国政府也在批评金融监管不力。
2007年美国房地产市场次贷危机爆发后，虽然引起人们对美国经济和金融市场的关注，但是美国的次贷危机似乎只是美国自己经济出了什么问题。世界还没有感到次贷危机的严重威胁。直到2008年，很多人还没有搞清什么是次贷危机。与导致后来全球金融危机爆发的盘根错节的原因相比，美国房地产市场的次贷危机只不过是全球金融危机冰山的一角。次贷危机并没有阻挡美国金融资本继续参与全球大宗商品价格炒作。美元金融资本的贪婪，继续大幅推升各种大宗商品的价格泡沫和全球的通胀压力。2008年上半年国际市场的股票、金融衍生产品、石油、房地产、铁矿石、有色金属、钢材、海运费，甚至资本市场上待被收购的企业本身等大宗商品价格继续疯狂上涨。通胀压力形成的各种经济泡沫虽然引起人们的担忧。但是并没有改变通胀压力增加的趋势。
这从一个侧面也说明美国2007年爆发的美国次贷危机并不是这次全球金融危机的最主要原因。只是引爆美国金融体制深层次问题积累的一个导火索。伴随国际大宗商品价格大幅回落，美国2008年9月，在仅仅一个月的时间里，就有20多家金融机构相继破产。继美国两大住房抵押贷款融资机构――房利美和房地美被政府接管后，美国第三大和第四大投资银行――美林公司和雷曼兄弟公司也陷入困境，前者被美国银行收购，后者则被迫申请破产保护。而在此之前一年多的时间里美国破产银行寥寥无几。因此，研究美国20几家金融机构几乎同时破产的背景，才能深刻认识这次国际金融危机的真正原因。
三、美国金融投资公司参与全球大宗商品的过度炒作，是酿成全球金融危机的又一个重要原因
仅仅次贷危机还只是美国经济问题。金融衍生产品还只是美国金融业的贪婪。虽然对世界经济会产生影响，但决不会演变成如此严重的世界金融危机。
由于连续几年世界经济的快速发展和世界市场一体化趋势的加快形成，各国美元基金参与全球大宗商品价格炒作的规模是前所未有。虚拟炒作经济100%的利润，刺激了金融家的贪婪。因此，一旦大宗商品价格跌入低谷和史无前列价格大泡沫的破灭，也使亏损严重的金融基金几乎陷入了破产的边缘。这就是为什么这次国际金融危机规模如此之大、范围如此之广、破坏力如此之重的重要原因，也是西方国家把这次金融危机和经济衰退总是同2009年的世界经济危机相提并论的重要原因。
包括股市在内的全球价格泡沫的破灭使银行、投资基金亏损惨重，实体经济的金融炒作也损失惨重。 银行业的不景气对依靠贷款经营的企业造成了很大影响，众多的企业由于得不到贷款，流动资金缺乏而经营困难。
2009年初亚洲开发银行发布报告称：全球金融资产价值的下降可能超过50万亿美元。相当于一年的全球经济总产出。其中不包括日本在内的亚洲国家去年的资本损失为9.625万亿美元。相当于GDP价值的109%。相比之下。全球平均比例为80%--85%。拉丁美洲的损失为2.119万亿美元，相当于GDP的57%。可见这次全球性通胀回落，大宗商品价格大跌给金融基金带来的严重亏损是导致金融危机严重，至今仍在蔓延的重要原因。
2008年9月，美国共有15家银行在这次危机中倒闭，世界最大的三大汽车生产企业滨临破产。欧亚各国股市狂跌，石油价格大跌，各国经济发展速度减缓，西方发达国家甚至出现了经济衰退。
中国虽然也有许多企业和大基金参与了所谓虚拟经济的炒作，但是由于中国的对外开放程度和中国开放经济发展的阶段水平决定了世界金融危机对中国经济和金融的伤害要比西方国家小得多。国资委最近发文限制大企业参与大宗广义商品和基金的投机炒作可以从一个侧面看出这个问题的全球性。
在中国经济增长至少6%的基础上，世行行长佐利克近日曾表示，今年全球经济可能萎缩负增长1%至2%。发达国家在进入虚拟资本主义阶段后，其国内的部分物质产业在很大程度上是靠产业资本也涉足虚拟经济领域，用虚拟经济的盈利来补实体经济的亏损。美国金融资产占美国净资产的40.5%。华尔街金融一个大银行的年度利润高达500亿美元。由于劳动力成本上升，美国许多加工业转移到国外。美国每年所消费的物质产品已经有45％要靠进口。现在虚拟经济垮了，实体经济不仅无法靠虚拟经济输血，反而由于被金融机构追债要被抽血。例如通用汽车在2005年来自其金融子公司的利润竟高达80％，通用电器来自其金融子公司的利润也高达一半左右。现在却都到了要寻求破产保护的边缘。仅通用汽车一家倒闭可能造成的欠款就高达760亿美元。说出这种情况有助于我们了解美国的金融危机，有助于认识这次全球经济危机未来的演变趋势。对这次金融危机所暴露的问题会给世界金融体制、国际经济演变趋势和世界格局带来什么变化有一个系统的认识。
四、这次全球金融危机和经济周期性衰退与历史上的经济危机有许多重大的不同。具有明显的21世纪时代经济的特征
什么是经济危机? 传统经济学认为经济危机就是生产能力过剩的危机。市场经济周期性演绎经济危机是市场经济的规律。这是指市场经济发展中不断积累产能过剩。历史上经济周期性回落的主要原因就是由工业领域经济产品过剩，引发市场竞争激烈，价格下跌，企业破产形成的。同时也伴发金融危机。而这次经济周期性回落的主要原因是世界经济在几年的快速发展中，增加了对资源产品、大宗商品和房地产的需求，许多重要商品价格疯狂上涨，引发通胀压力增加。虽然美元金融危机重创世界经济之后，世界出现了经济衰退，影响到实体经济，终于出现了产能过剩。这是金融危机引发信用危机，流动资金不足，需求减弱，最终导致世界经济衰退形势严峻的重要标志。
如果这轮通胀没有美元基金的炒作，供给不足引发的通胀导致经济增速回落后，需求减弱，价格也回落，通胀化解。在价格与经济承受力的平衡点附近盘整一段时间以后，发展中国家强烈的潜在需求在改革开放和全球经济一体化大趋势中，世界经济会重新起动。这个过程虽然也伴随金融风险和危机，但在世界经济仍然面临较快增长的时代趋势中，危机并不会很严重。
2008年9月15日华尔街及融危机爆发。我在10天后写的“当前世界经济周期性回落的四大特征”时提出：这次全球性经济周期性回落的特点之一就是引发经济周期性回落的原因与历史上经济周期性回落有重要的不同。
这次全球性经济周期性回落的特点之二是华尔街金融经济起到了推升通胀，增大经济震荡回落风险幅度的恶劣作用。以美国为代表的次贷风险和金融风险首先爆发，并将继续拖累全球经济是这次世界经济周期性回落的又一个重要特征。，从短期看：经济衰退，金融风险、需求减弱正在缓解通胀压力。从长期看：解决通胀的出路一是要从世界范围内寻求改善资源性产品供需格局。二是推动世界货币结构体系多元化发展，减少对华尔街金融的依赖。
这次全球性经济周期性回落的特点之三是美元危机对世界经济的震荡影响还在继续，但世界发展中国家潜在需求的经济动力仍然存在，这就决定了这轮世界经济周期性回落的底部运行态势不同于传统经济周期性回落的底部特征。正是发展中国家潜在需求开发给世界经济带来的活力。中国经济会好于国际社会，抗击风险能力和启动内需的条件。也好于国际社会。在目前世界经济周期性回落的条件下，依靠出口增长、依靠消费增长都不现实。而依靠企业投资发展也面临实际问题。很显然只有依靠积极的财政政策，政府直接投资，推动结构调整和潜在需求项目开发，才有希望在经济困难中拉动经济保持平稳运行。这也是许多国家对于中国能带动世界走出这次经济危机的期望所在。
这次全球性经济周期性回落的特点之四就是，由于世界经济发展对大宗资源产品和房地产等大宗商品需求旺盛，由于华尔街银行对国际金融市场的垄断和40多种金融衍生产品的运行模式对世界经济的影响依然存在。导致产生这次世界性通胀和金融风险的根源并没有消除。一旦世界经济复苏，美元基金会再次参与价格炒作会刺激大宗商品价格再次上演涨价趋势，从而形成新一轮的通胀压力和金融危机的重演。这就是这轮通胀回落后的长期性演绎趋势特征。
这次因通胀和金融危机引发的经济周期性衰退背后真正的影响因素是什么？这里有实体经济发展本身积累的问题,也有推波助澜的幕后基金交易酿成的全球价格疯狂上涨和通胀回落后爆发的美国金融风暴。正是难以预测的金融震荡，加大了世界经济衰退的困惑和担忧。不过这一切有看到的一面，也有缕不清经济因果关系的一面。著名经济学家朗显平在分析这次金融危机的时候曾经说过：“高盛预测我国建行股市价格要大跌，但随后高盛就大量购买建行股票，大赚了1700亿元。实际上高盛就是这次最终酿成全球金融危机的策划者之一。”也许高盛参与大宗商品炒作的目的是赚钱。但是正是华尔街金融的贪婪和美元对国际流通货币的垄断，美国印钞票，购买全球财富的世界金融格局酿成了这轮全球金融危机和经济周期性衰退。
五、美元在国际货币流通领域的垄断地位与美元金融危机
现在的问题是华尔街金融为什么在虚拟经济的炒作上走得这么远? 仅仅是监管不力和贪婪吗？美国的空前债务，美国的超前消费，美国的国内消费越来越依赖国际供给这同美元是世界主要流通货币的国际货币垄断地位有内在的联系吗？它对这轮世界金融、经济危机的酿成应当承担什么样的责任？它为世界各国在推动全球化经济演变趋势中，提出了什么重要的时代课题？
二次世界大战以后，美国经济总量占全球的一半。美国提出美元与黄金挂钩后，美联储成为了事实上的世界央行。近几年，美元在国际贸易货币结算的比例达到60%以上。美元成了实际上的国际货币。特别是美元比价同黄金脱钩后，美国利用美元是世界流通的主要货币这种垄断地位，美国发债、全球买单。美国印钞，全球购货。
这次全球金融危机爆发以来，引发了人们对美国金融体系许多深层次问题的思考。在回溯危机根源时，许多分析人士把矛头对准了美国住房市场和金融业全球性的疯狂投机炒作活动。美国正是利用美元是世界流通的主要货币这种垄断地位，增发货币，高筑债台、超前消费。加工业萎缩，金融业膨胀，疯狂炒作虚拟经济。从而导演了这次空前规模的世界金融危机。很显然，这场世界金融危机本质上是美元体系危机。不过这次美元金融危机是美国的全球金融主导权盛极而衰的开始。
据统计：美国国债、地方政府债务、企业债、金融债、私人债务总规模已达53万亿美元，并且近年来在以每年9%的速度上涨，而且是以利滚利方式增加，而美国常年可持续的GDP增加速度仅有3%。因为债务始终高于国民收入的3%的平均增长率。从1980年开始，美国总债务(而不仅仅是国债)占GDP 的比重连续攀升了近30年，从163%飙升到目前的370%，除了上述债务之外，美国还积累了数目庞大的隐性债务。社保基金隐性负债达13.6万亿美元，医疗保险隐性负债则是个巨大的社会炸弹，高达 85.6万亿美元，此外，联邦雇员隐性负债达4万亿美元，政府医保隐性负债达2.7万亿美元，政府的总隐性负债高达102万亿美元。如果把美国全民负债与 政府隐性负债相加，总额将高达155万亿美元。而美国的GDP却仅有14万亿美元左右，2008年美国GDP的增加约4000亿美元，而债务利滚利的增加值为4.7万亿美元。
这几年随着世界经济的快速发展，美国国内生产总值13万亿美元。其中工业生产仅占30%左右。特别是金融业发展迅速带动美国第三产业。第三产业已经占美国国内生产总值的70% 。加工业的萎缩，使美国成了世界消费大国和净进口国。 这几年国内消费的45%依赖于进口廉价的工业品。年度进口总额达到2.5万亿左右。美国开动印钞机，发国债，维持了国内低通胀的虚假金融经济繁荣局面。
值得注意的是美国的金融投资业发展很快已经占美国净资产的40.5%。美国的这种经济结构变化趋势与美元在世界贸易货币结算比例高达60%有着直接的联系。金融炒作为美国从世界攫取了大量财富。伴随世界各国采取措施应对金融风险的努力中，美元金融霸权地位也不可避免的走向衰败。
六、国际贸易货币结构多元化是世界未来发展的大趋势
我在去年9月针对华尔街金融危机爆发，写的金融危机与钢铁市场一文中提出：国际贸易货币结构体系多元化格局是未来的大趋势。非如此就无法遏止若干年后再次重演美元金融基金大肆炒作大宗商品，引发通胀和美元金融危机对世界经济的严重伤害。
伴随这次华尔街金融危机，美国的金融机构为缓解信用危机和流动资金的不足，从世界各地纷纷撤资。在全球经济一体化条件下，引发被撤资国美元的不足和本国货币的大幅贬值。也是人们看清了1997年东南亚金融危机的根源。美元金融体系危机，却导致美元升值，多国货币的贬值，使更多的人们看清了美元在国际贸易中主导地位的弊端。
即使这次金融危机中，美国财政部可以在经济危机期间，不经国会批准，有权增加美元的发行量。最近美国政府决定加印1万亿美元，购买3000亿美元国债和1万亿两房投资银行的债务。美国只要印钞票，就可以用美元从世界各地选购需要的产品。欧盟批评美国“救市基金要用国货”，“减少债务印钞票”，这都不是一个负责任大国应有的行为。但是美元在国际流通货币中的垄断地位，决定了毕竟美国利益放到第一位。
信用危机、债务危机已经导致华尔街银行相继倒闭，已经使美元帝国正加快走向衰落。美国的高额债务风险和超前消费注定了今后某个时期美元长期贬值的大趋势。人们对华尔街金融的不信任，对美元垄断国际货币体系的风险和世界多元化货币结构体系的崛起已经看的越来越清楚。认清华尔街金融危机的本质也许是这次世界金融危机和经济衰退带给人们最重要的教训。各国在寻求和平发展中，从本国的经济和金融安全战略上会吸取这次金融危机和通胀引发的全球经济衰退教训。这必将推动国际货币结构体系多元化改革和发展加快。
为了提高欧元的国际地位，欧盟提出加强国际金融监管。然而欧元区经济大国目前的国内金融风险正在迅速扩散，已经自身难保。俄罗斯总统梅德韦杰夫提出世界应推进货币结构体系多元化，打破美元霸主的垄断地位。中东地区国家正在积极酝酿中东地区国家统一货币。中国和俄罗斯建立了双边贸易用卢布和人民币结算制度。为减少金融风险的冲击，中、日、韩三国建立了货币互换制度。央行和香港银行签署了4000亿元的货币交换协议。中国各大银行也纷纷加快走出去的步伐，在国际市场开展人民币服务业务。金砖四国最近明确提出需要改革世界发展银行和国际货币基金组织结构，增加发展中国家的参与能力；特别是中国人民银行行长周小川最近选文指出：“世界需要建立超主权国家的货币储备，以避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷。” 俄罗斯学者也提出建立不为一国操控的国际货币。我给它起个暂时名称叫“世界金元”。这种可能性、可操作性和前景非常值得我们去研究。建立新的超主权国家的国际货币储备需要世界各国的共同努力。因此，它必然是各国多元化结构力量的合作成果。
货币战争中有这样一段话：从世界经济发展模式到国际贸易分工，从全球货币机制到金融市场重建，从国际关系均势到地缘政治版图，从新能源革命到绿色时代的来临。这场金融危机对现有世界格局的冲击将不亚于一场世界级别的战争。
这次金融危机和经济危机不仅引发的原因与历史上的危机不同，底部的特征也不同，未来重演的形式也不同。认清华尔街金融危机的本质也许是这次世界金融危机和经济衰退带给人们最重要的教训。为了减少未来世界经济风险和金融危机的再次爆发，终于引发了重新构建世界货币结构体系多元化改革这一新的历史潮流。
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